___Juan_Manuel_Maza___

¿Afectan realmente los fondos de inversión a los mercados? (07/05/2001)

En la última década, los accionistas de fondos de inversión se han convertido en importantes jugadores en el mercado. Los balances de fondos de inversión los últimos diez años se ha duplicado, pasando el pasado 2000 de un 10% a un 20%.

Es lógico pensar que el comportamiento de estos inversores en fondos puede afectar profundamente el mercado en general. 

Si como muchos economistas y analistas económicos temen, los inversores de fondos empiezan a vender en el pánico que una corrección del mercado provoca, los gestores de fondos se verían obligados a vender, a fin de satisfacer los deseos de los accionistas. 

Estas ventas forzadas aumentarían el declive de la bolsa. 

Esta ha sido siempre la preocupación de los economistas y un elemento importante para la FED, manipulando la política económica, para mantener una economía sana que mantenga el mercado vivo y positivo (aunque oficialmente "no actúa con animo de ayudar a la bolsa").

Esta preocupación de muchos economistas se ha visto probada por las correcciones históricas de este último año. 

No obstante, dos analistas de la FED han publicado unos estudios que indican que este miedo tradicional no tiene en sí base alguna. Es decir, que el flujo de fondos en la historia del mercado americano, no ha afectado a los precios en la bolsa.

Eric Engen y Andreas Lehnert publican, en un comunicado de la FED, que el efecto desestabilizador de los fondos de inversión en el mercado es y ha sido insignificante. 

Según la oficina de investigación y estadística de la FED, los inversores, accionistas, no han abandonado el mercado en momentos de profunda corrección del mercado, que éste sufre esporádicamente - como en este año 2000 y comienzos de 2001 -.

Las cancelaciones de fondos durante una corrección son menores en porcentaje que en los momentos iniciales de turbulencia. 

En palabras sencillas, las cancelaciones se producen al iniciarse un momento de declive, pues una vez en la tormenta la mayoría de los inversores no actúan.

Una de las razones de este fenómeno puede ser que la mayoría de las inversiones en fondos están en planes de retiro; inversiones éstas, como todas en la bolsa, planteadas a largo plazo y como tales, no son parte del día a día del inversor a corto plazo.

En la preparación de este estudio, los investigadores de la FED analizaron el comportamiento de los inversores en los últimos 15 años. 

En Octubre de 1987, cuando el mercado en general representado por el índice Wilshire 5000 cayó mas de un 20% - en el que fue el peor mes de la bolsa desde la segunda guerra mundial -, los fondos de inversión domésticos experimentaron una modesta venta del 3% o el 0,20% del valor total del mercado en aquel momento. 

Durante la Guerra del Golfo, cuando la bolsa bajó un 10%, los inversores salieron de la misma en un porcentaje del 0.10% del valor total del mercado. 

En la crisis asiática y bancarrota de Rusia de 1998, el índice Wilshire cayó un 15% en un mes y la venta fué del 0.30% del mercado. El siguiente mes de aquella crisis los fondos volvieron al mercado.

El estudio de Lehnert indica también que en este año pasado, cuando el Nasdaq ha caído hasta un 65% de su valor (no la bolsa en general), los fondos de inversión siguieron ganando porcentajes de nuevos inversores ("new cash"). 

Gestores de fondos, durante serias correcciones del mercado, mantienen aproximadamente un 4% de su valor "en cash", para cubrir posibles cancelaciones. Estas compañías pueden asimismo financiarse, para cubrir posibles dificultades de cancelaciones, cubriéndose así del riesgo de una caída de sus valores.

Además, el SEC permite a los fondos de inversión préstamos entre diferentes familias de los mismos, a fin de cubrir necesidades.

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Por tanto, si en el futuro se producen eventuales correcciones, las ideas expuestas pueden aportar seguridad al inversor, en el sentido de que una caída de la bolsa no puede afectar - en su aspecto psicológico - la venta de activos por parte de otros inversores.

Artículos anteriores:

Cómo elegir fondos de inversión éticos (23/04/2001)

Fondos de inversión de renta fija (9/04/2001)

El pánico en el inversor (22/03/2001)

Planificadores financieros (19/03/2001)

Fondos de inversión que usan modelos (5/03/2001)

Diversificando inversiones en distintas clases de activos (27/02/2001 - 5/03/2001)

Introducción a los fondos de inversión (20/02/2001 - 26/02/2001)

El ruido en las inversiones (13/02/2001 - 19/02/2001)

Formas de invertir en biotecnología (5/02/2001 - 11/02/2001)

(*) Juan Manuel Maza es asesor de inversiones en EE.UU. maza@terra.com