___Juan_Manuel_Maza___

Análisis de la situación ante la crisis en Irak (19/03/2003)

En vísperas de una próxima guerra que ha traído a este mundo confusión, preocupación y mucha incertidumbre, cabe plantear algunas ideas y pensamientos sobre la situación económica y el ambiente financiero, con la esperanza en que esta guerra, ya inevitable, tenga las menores consecuencias negativas posibles.

LA RENTA VARIABLE

El mundo de la inversión bursátil está viviendo uno de los momentos más confusos de su historia. Los últimos tres años han presentado pérdidas prácticamente en todos los sectores.

Este hecho no había ocurrido en más de 60 años. La caída de los valores tecnológicos y de telecomunicación que vivieron en una burbuja especulativa cayeron perdiendo el 80 y 90 % de su valor. Esto arrastró al resto de los sectores y valores con correcciones históricas. Escándalos financieros, una recesión y una economía que no da señales de vida ha creado perdidas enormes en los inversores de este sector de renta variable. La preocupación de una guerra ya declarada y las interrogantes del impacto de la misma en la economía ha aumentado la corrección en los últimos meses. En estos momentos donde la incertidumbre ha desaparecido la bolsa esta teniendo un rally con subidas de un 10.00% de promedio en la última semana. La visión optimista de una guerra rápida sin consecuencias muy negativas ha hecho a los inversores retraídos por el miedo volver, al menos temporalmente a los mercados que recogen ganancias en estos días. Esta por ver si este rally continuará o frenará cuando la guerra estalle, dentro de horas contadas.

LA RENTA FIJA

Las inversiones en este sector han tenido en estos años de caída de la renta variable uno de los momentos mas espectaculares de alza. Los tipos de interés, bajos, en niveles no vistos en 40 años ha hecho subir la renta fija y las inversiones a plazo han sido las mas estelares y oportunas para el inversor. Hoy se ha reunido el comité de la Reserva Federal que ha mantenido los tipos sin cambios. Mr Greenspan su director indica que la incertidumbre geopolítica, el precio alto del petróleo y el ambiente confuso de una guerra no da una visión clara del futuro en estos momentos y que no toma ninguna decisión de bajar de nuevo los tipos. Vigilará el proceso de la post guerra para tomar la decisión adecuada que en principio seria de bajar un cuarto o medio punto el tipo de interés actualmente al 1.25%.

Cuando la economía crezca, cuando las sombras de esta guerra vaya desapareciendo, los tipos lógicamente subirán. De momento tal como esta la economía no se prevé a corto plazo que esto ocurra. Las cuatro razones de esta economía enferma son a juicio de los analistas:

a= La confianza del consumidor en niveles mas bajos en los últimos 10 años.
b= El desempleo alto y la no perspectiva de un cambio
c= El sector manufacturero bajo, producción bajísima, inventarios sin salida
d= El valor del mercado bursátil con tres años de recorte y caídas

DÓLAR-EURO-PETRÓLEO-ORO

Con los problemas económicos, geopolíticos y la inestabilidad de las balanzas comerciales el dólar ha caído en relación con otras monedas y en particular con respecto al euro. Es mi juicio que no hay razones en Europa para que el euro esté tan fuerte y el siguiente ciclo será cuando la economía y la preocupación de esta guerra desaparezcan con un fortalecimiento del dólar nuevamente (ya se ven los indicios de esta recuperación).

Cuando la bolsa de renta variable entré en un ciclo alcista el oro bajará de precio y después de la guerra ,el petróleo bajará asimismo de precio auxiliando la recuperación de muchos sectores económicos.

QUÉ HACER

Ante las pérdidas en muchos portafolios e inversiones de renta variable y la situación actual el inversor debe replantearse el plan financiero de sus ahorros.
Se presentan años en que los rendimientos de la bolsa no van a ser espectaculares. La curación de esta economía tardará mucho tiempo en madurar. 

Al mismo tiempo la rentabilidad de la renta fija está en un punto muy bajo.

Es importante analizar el riesgo individual, tomar las decisiones adecuadas de acuerdo a él, ver el horizonte de las inversiones, diversificar oportunamente y en estos instantes tener paciencia y menores expectativas que la anterior década de los 90 cuyos resultados no volverán en mucho tiempo. 

Hay inversiones , como las de tecnología ,que han perdido un 80-90% Es muy posible que el precio original de la inversión no se pueda alcanzar en décadas y es importante tomar decisiones personales al respecto. 

En estos momentos no muy positivos de los mercados hay siempre buenas oportunidades, hay siempre inversiones optimas para el inversor de acuerdo a su tolerancia de riesgo. Es necesario estar muy atento y explorar esas oportunidades que con carácter individual se pueden encontrar. Unas veces será monedas, otras bienes raíces, algún sector adecuado del mercado y siempre el refugio de una renta fija con productos seguros y de calidad que con rendimientos pequeños protejan siempre la inversión del principal.

(*) Juan Manuel Maza es asesor de inversiones en EE.UU. maza@terra.com