___Juan_Manuel_Maza___

Fondos de inversión que usan modelos (5/03/2001)

Uno de los aspectos mas interesantes en el análisis de los fondos de inversión, es el conocer cómo su gestor elige las acciones que van a formar parte de ese fondo.

La inversión es un arte que acompaña a la experiencia de años, y en los fondos de inversión el gestor o equipo de gestores, son los directores que hacen que esas inversiones triunfen. Para conocer un fondo hay que conocer al gestor, que es quien lo construye. Las técnicas son muchas, diversas, análisis técnicos, análisis fundamentales de la economía, movimientos cíclicos de los diferentes sectores, etc.

Muchos de estos gestores buscan modelos en la selección de esos componentes del fondo. Fórmulas complejas que miden las acciones del mercado y hacen elegir aquellas mas adecuadas a la filosofía y objetivos en el momento adecuado.

He estado analizando últimamente un fondo en particular: Alpha Analytics Digital Future Fund.
Es un fondo tecnológico fundado en Diciembre de 1999. En este tiempo ha conseguido consistentemente superar el rendimiento del índice que define la tecnología, el Nasdaq Composite.

El año pasado bajó en su rendimiento el 14,00% mientras, que el Nasdaq cayó un 39,00% en números redondos. Asimismo, en lo que va de 2001 ha mejorado el rendimiento de este índice tan castigado en los últimos tiempos.

Los directores-gestores de este fondo son John Gipson y Michael Cohen, y cada uno trae al fondo su propia experiencia personal. 

Gipson fue anteriormente un científico de la NASA, Doctor por Yale en teoría física, fue uno de los expertos en el análisis del fenómeno "El Niño". Gibson es parte de un acontecimiento interesante en esta sociedad: un movimiento de científicos hacia el mundo de las inversiones. Se trata de usar técnicas cuantitativas en el anáslisis de acciones individuales y movimientos de los mercados.

El papel de Gipson en el fondo Digital Future es el de manager táctico para movimientos de corto plazo (short term tactical manager), usando el modelo cuantitativo por él creado, que le ayuda a seleccionar las compañías que el fondo ha de invertir. El modelo analiza aproximadamente 50 factores técnicos, incluyendo "valor", crecimiento, riesgo, dirección de la compañía, liquidez y aspectos tecnológicos, además de "performance" a corto plazo y volumen de actividad bursátil (trading volumes).

Michael Cohen por otro lado es el director estratégico a largo plazo. Su misión es contemplar las tendencias del mercado en la industria tecnológica, tratando de entender hacia donde va dicho progreso. Su experiencia profesional ha estado siempre en el estudio y selección de acciones tecnológicas.

La unión de estos jóvenes gestores hacen del fondo y su modelo un tema a seguir, y así ver el performance del mismo.

El fondo se compone de aproximadamente 32 stocks, aunque estos gestores desean que la composición del fondo este en el  nivel de 25-35 stocks.

Si algún lector desea profundizar en el modelo de este nuevo fondo, es recomendable ir a la página del mismo ( http://www.alphaanalytics.com/ ), para leer una interesante entrevista con los directores, que les hizo hace unos meses la revista Wall Street.

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El mensaje general de este análisis de gestores es que resulta fundamental antes de invertir, conocer quién dirige los fondos; profundizando en la psicología, experiencia y forma del gestor, puede uno entender mucho mejor los porqués del "performance" de estas compañías de inversión que son los fondos. 

Sin embargo, no es importante en los fondos indexados este análisis, pues las computadoras seleccionan automáticamente las compras.

La tecnología, que ha sido el sector mas corregido en los últimos tiempos (y en sí el área mas volátil del mercado) necesita de muy buenos gestores.

Artículos anteriores:

Diversificando inversiones en distintas clases de activos (27/02/2001 - 5/03/2001)

Introducción a los fondos de inversión (20/02/2001 - 26/02/2001)

El ruido en las inversiones (13/02/2001 - 19/02/2001)

Formas de invertir en biotecnología (5/02/2001 - 11/02/2001)

(*) Juan Manuel Maza es asesor de inversiones en EE.UU. maza@terra.com